价值链左端的英伟已占硬件瓶颈环节利润丰厚，预计2028年将逼近80%。达慌成为当前产业链中盈利最确定的最新中国环节。英伟达仍以47%居首，报告定价权持续受压。芯片金山云上半年AI云计费收入同比增长 82%，市场恐怕已经进入倒计时。英伟已占通过架构调整与更低廉的达慌训练及推理成本维持。与美国前沿模型的最新中国差距正在缩小。

价值链右端的报告云平台同样表现强劲。

在能力方面，芯片随着华为昇腾等国产方案在推理场景加速渗透，市场英伟达在中国市场的英伟已占主导地位正被快速侵蚀。AI产品收入实现三位数增长。达慌DeepSeek V4.1 Flash的最新中国输入定价仅为每百万token 0.15美元（约合人民币1.01元），晶圆代工和存储厂商凭借产能紧张与定价权，

处于曲线中段的独立模型实验室则处境艰难。寒武纪、

瑞银研究估计，占总收入比例升至40%。美银美林9月17日发布最新报告指出，较2024年的不到30%大幅提升，Kimi K3排名第九，基础推理已高度商品化，中国模型的核心优势在于推理成本效率，中国模型厂商的API毛利率介于20%至40%，

此外，这份报告传递的信号很明确：英伟达在中国市场的好日子，与Anthropic的10美元（约合人民币67.1元） 相比差距约98%，中国AI加速器厂商2025年在国内市场的营收份额已达约50%，

利润分配呈现典型的“微笑曲线”结构。天数智芯、

9月18日消息，摩尔线程与壁仞科技则在推理领域逐步建立地位。

与全球龙头持平。

华为以35.5%的份额成为国内领军者，而非前沿训练能力。智谱GLM-5.3全球排名第七，报告指出，但差距正快速收窄。阿里云营收增速从2025年12月季度的36%加速至2026年6月季度的45%，中国已注册超过980项生成式AI服务，供给远超变现能力。长鑫存储2026年上半年营业利润率达79%，